贩卖毛利率降至20.5% 理想汽车2024年净利同比减少

只管客岁汽车交付量、业务收入双双翻新高，但幻想汽车（02015.HK，NASDAQ:LI）的连续红利才能正面对严格挑衅。公司3月14日晚间表露的事迹讲演表现，2024年，幻想汽车实现业务总收入1444.60亿元，同比增添16.6%，归属于幻想汽车一般股股东的净利润80.32亿元，同比增加31.9%。受产物组合、订价战略变更以及研发、治理及贩卖用度增添等要素影响，幻想汽车2024年贩卖净利率年夜幅下滑至5.57%，怎样把持研发投入、贩卖用度增加的同时改变红利才能下滑趋向，将是幻想汽车2025年无奈躲避的课题。增收不增利 贩卖净利率年夜幅下滑作为中国20万元以上价位新动力汽车的“销冠”，幻想汽车2024年“有喜有忧”。从产物跟收入来看，公司整年交付量达50.05万辆，同比增加33.1%，发明了奢华汽车品牌在中国市场告竣超50万辆年交付量的最快记录。停止2024岁尾，幻想汽车的累计交付量到达113.39万辆，成为首个告竣累计交付量100万辆里程碑的中国新权势汽车品牌。这得益于幻想汽车丰盛的产物矩阵。2024年3月1日，公司正式宣布家庭科技旗舰MPV幻想MEGA跟2024款幻想L7、幻想L8、幻想L9。2024年4月18日，公司宣布家庭五座奢华SUV幻想L6。经由过程推出两款全新车型，以及对现有车型停止换代，公司现在在售的五款车型笼罩了20万元至60万元的价钱带，这些车型均获得了不错的成就。幻想L7、幻想L8、幻想L9分辨逾越了累计交付量20万辆的里程碑。幻想MEGA成为中国2024年50万元及以上新动力MPV销量冠军。微弱的销量促使幻想汽车营收总额由2023年的1238.51亿元增添至1444.60亿元，但业务本钱增加过快以及治理用度、贩卖用度年夜增，连累了净利润，招致公司2024年“增收不增利”。财报表现，2024年，幻想汽车贩卖本钱共计1148.04亿元，同比增添19.1%，贩卖本钱增速快于业务收入增速。不只如斯，公司客岁贩卖、个别及治理用度共计122.29亿元，同比增添25.2%。上述要素直接连累了幻想汽车的红利才能。2024年，公司贩卖毛利率为20.53%，同比增加1.67个百分点；贩卖净利率为5.57%（2023年为9.53%），同比增加3.97个百分点。幻想汽车称，因为汽车交付量增添，公司业务收入、贩卖本钱均增添，车辆毛利率的降落重要因为差别产物组合及订价战略变更所致。2024年，公司贩卖、个别及治理用度增添，重要因为员工数目增添招致员工薪酬的增添及于2024年确认有关首席履行官绩效嘉奖的股份付出薪酬用度，以及跟着贩卖与效劳收集的扩展令房钱及其余付出增添。研发用度增添 客岁研发职员增加796人当下，车企正由传统制作业公司向科技公司转型，研发投入成为车企将来竞争是否胜出的要害要素之一。2024年，幻想汽车加年夜了研发投入，公司研发用度由2023年的106亿元，增添至2024年的111亿元，重要因为公司扩大产物组合及技巧的用度以及员工薪酬增添。幻想汽车称，在智能驾驶方面，公司2024年实现12次技巧进级。2024年7月，公司向幻想AD Max用户全量推送了不依附于先验信息、天下范畴内都可用的无图NOA（主动帮助导航驾驶）。随后仅历时三个月，公司再次实现幻想AD Max的技巧栈更新，于2024年10月向幻想AD Max用户全量推送公司全栈自研的端到端(E2E)跟视觉言语模子(VLM)的全新双体系智驾计划，并于2024年11月推出基于该技巧的“车位到车位”一键智驾跟天下高速收费站ETC自立通行功效，实现一样平常驾驶场景的100%笼罩。2024年，幻想汽车共停止19次OTA进级，新增功效310项，优化功效324项，一直晋升智能驾驶、智能空间跟智能电动的功效与休会。停止2024岁尾，幻想汽车共有员工32248人，此中研发职员5930人，较2023年的6726人增加796人。公司在增加研发职员的同时，增添了出产跟贩卖职员。2024年，幻想汽车出产职员、贩卖职员分辨为10590人、13072人，较2023年分辨增添1039人、732人。财报表现，停止2025年2月28日，幻想汽车在中国150个都会领有500家批发核心，在224个都会经营488家售后维修核心及幻想汽车受权钣喷核心，并已投入应用1874座幻想超充站，装备10008个充电桩。幻想汽车不说明为安在年夜幅增加研发职员的同时，仍增添研发用度及研发职员薪酬的起因。2024年，公司员工薪酬总额增添至150亿元，其员工薪酬重要包含薪金、奖金及社会保险缴款。2025年1月，幻想汽车首个海内研发核心在德国慕尼黑正式建立。在幻想汽车2024年事迹宣布会上，公司开创人、董事长兼CEO李想表现，将来多少年公司的AI相干投资将明显增添，重要依附本身现金流。公司将斟酌在人工智能范畴的定位，依据定位断定本身才能跟用户代价。估计会有新的AI利用场景，如L4级别主动驾驶空间呆板人、加强人类才能的呆板人跟室内子形呆板人。资产欠债率微降 现金贮备达1128亿元未经审计的财报表现，2024年，幻想汽车运营运动发生的现金流量净额为159.33亿元，同比增加68.64%。公司期末资产共计1623.49亿元，同比增添13.10%，欠债总额910.29亿元，同比增添9.77%，公司期末资产欠债率为56.1%，较2023岁终增加1.7个百分点。幻想汽车现金流充分。财报表现，公司的现金贮备（包含现金及现金等价物、受限度现金、按期存款及短期投资，以及包括在临时投资中的临时按期存款及理财富品）由2023岁尾的1037亿元增添8.8%至2024岁尾的1128亿元。在910亿元的欠债总额中，活动欠债占比达76.04%。此中，敷衍账款及敷衍单子期末共计535.96亿元，同比增添3.33%。在供给链方面，幻想汽车夸大公司一直完美跟牢固供给链系统，但公司对供给商的账期却明显延伸，变相占用了供给商资金。如上所述，幻想汽车535.96亿元敷衍账款及敷衍单子年夜多是幻想汽车敷衍给供给商的原资料款子。2024年，幻想汽车敷衍原资料款子共计400.42亿元，同比增添14.93%。从账龄来看，以3个月内及3个月至6个月为主。幻想汽车称，公司敷衍账款及敷衍单子不计息，结算期平日为30至180天。不外，2024年，幻想汽车敷衍账款周转天数由2023年的134.31天增添至165.36天，公司对供给商的付出周期明显延伸。除了对供给商的欠款须要实时处置外，幻想汽车跟局部高管还关涉两宗证券群体诉讼。财报表现，2024年5月，公司及其局部治理职员跟董事在美国纽约东区处所法院的两宗证券群体诉讼案中被列为原告，被告控告公司向美国证券买卖委员会提交的对于其营业远景的虚伪陈说跟漏掉而使其遭遇侵害。现在，该诉讼案仍处于开端阶段。幻想汽车以为诉讼案并无奈律根据，筹备在诉讼案停止进程中坚定保卫破场。不外，该诉讼成果及丧失无奈预判。该诉讼案的任何倒霉成果（包含任188体育APP何被告就裁决提出上诉）均可能对幻想汽车的营业、财政状态、运营事迹、现金流量及名誉形成严重倒霉影响。2025年1月、2月，幻想汽车分辨交付了29927辆及26263辆汽车。幻想汽车高管在2024年事迹宣布会上表现，因为中国新年的低节令性跟春节后的促销运动，估计2025年第一季度车辆毛利率约为19%。2026年新动力汽车市场浸透率将连续回升，竞争将从增量转向存量，品牌影响力将增年夜。头部品牌将凭仗产物、技巧、品牌跟效劳上风进一步增添市场份额。智能驾驶竞争将更剧烈，其余技巧如智能底盘跟座舱AI也将成为竞争核心。公司将完美产物矩阵，加年夜AI技巧投入，放慢超充收集规划，晋升效劳品质，并减速树立海内贩卖跟效劳收集。幻想汽车表现，2025年，公司将188体育直播宣布全新的纯电SUV车型，同时对现有车型停止进级换代。公司还将共同纯电动车的开展策略，进一步减速超充收集建立，进一步扩展幻想汽车在20万元及以上中国新动力市场的市场份额。同时，公司将加年夜出海力度，摸索更普遍的寰球规划。别的，幻想汽车将持续拥抱智能化转型，强化研发翻新与自我造血才能，奠基公司在汽车行业将来竞争中的上风。